브라질의 POSCO: 수십억 헤알 규모 부채와 의혹의 파산

뉴욕증권거래소에 ADR(티커 PKX)이 상장된 한국 대기업 POSCO Holdings INC.는 Vale S.A., 한국의 동국제강과 손잡고 세아라 주에 브라질 북동부 최초의 통합 제철소인 Companhia Siderúrgica do Pecém(CSP)를 설립했습니다.

CSP는 공개경쟁을 통해 독립 건설사를 선정하는 대신, 같은 그룹의 자매회사인 POSCO Engineering & Construction Co. Ltd.(현 POSCO Eco & Challenge)에 약 55억 달러 규모로 공사를 발주했습니다. 한국 회사는 브라질에서 공사를 운영하기 위해 POSCO Engenharia e Construção do Brasil Ltda.를 설립하고 지분 99%를 보유했습니다(나머지 1%는 같은 그룹의 외국인 임원이 보유). 사실상 모회사로부터 독립된 의사결정권이 없는 완전 자회사입니다.

이 프로젝트는 광범위한 세제 혜택이 있는 페셍 수출가공구역(ZPE)에 설치되었으며, 공공 인프라와 북동부 지역 기업·가구의 노동에 의존했습니다.

2016년 말 공사가 완료된 후, POSCO Holdings는 2022년 CSP 지분을 ArcelorMittal에 매각했습니다. 공사 이익에 더해 이 매각으로 그룹은 이중 이익을 얻은 것으로 평가되며, 같은 시기 브라질 자회사는 재무적으로 공동화되어 남겨진 채권자들에 대한 지급이 불가능해졌습니다.

아래 채권자 목록은 독립적으로 작성된 것이 아니라 세아라 주에 제출된 자진 파산 청원서에 POSCO가 직접 신고한 것입니다. 그럼에도 약 50명의 채권자와 약 R$ 667.000.000,00의 인정 부채를 포함합니다.

* Class VIII 채권은 이자, 물가 연동, 변제일이 없는 한국 지배주주와의 대출 계약에서 비롯된 것으로, 실제 채무가 아니라 자금을 해외로 송금하는 수단으로 사건 기록에 적시되어 있습니다.

제출된 목록 자체에 따르면 이 채권들은 되돌릴 수 없습니다. 이미 확정 판결을 받았거나 강제집행 가능한 채무명의의 대상입니다.

파산 사건 기록과 조세집행 시스템 조회 결과는 실제 부채가 신고된 것보다 훨씬 크다는 점을 보여줍니다.

• 확인된 조세 채무(SANTOS CMI): 여러 주에서 조세 채무의 저장소로 지목된 회사의 8건의 조세 집행이 확인되었습니다. 이들 소송에서 산정된 채무는 약 R$ 440,879,584.69에 달하며, 그 중 R$ 317,500,000는 단일 조세 집행(번호 0813125-67.2023.4.05.8100)에서 확인되었습니다. 이 금액들은 자진 파산 채권자 목록에 포함되어 있지 않습니다.
• 은닉된 Escrow 계좌: CSP 계약과 연동된 5억 헤알 이상의 보관 잔액을 가진 에스크로 계좌가 법원에 제출된 재산 명세에서 누락되었습니다.
• 은닉된 법원 공탁금: 조세집행 번호 0815452-58.2018.4.05.8100과 관련된 3,000만 헤알 이상의 공탁금이 자산으로 보고되지 않았습니다.
• 진행 중인 소송: 아직 확정되지 않은 사건들이 새로운 중대한 부채를 예고합니다.

신고 부채(6억 6,700만 헤알)와 미신고 세무 부채(4억 4,080만 헤알)를 합치면 실제 부담은 11억 헤알을 넘으며, 중재나 비공개 소송은 포함되지 않은 수치입니다.

이 자진 파산은 실질적 지급불능 사건이 아니라 자본 회피의 전략적 도구로 지적됩니다. 다음 행위들은 사건 기록과 전직 직원·용역업체의 진술에 근거한 것입니다.

POSCO Engenharia는 파산 채권자 목록에 SANTOS CMI의 채무를 포함시켜야 했으며, 이는 POSCO 스스로 두 회사 간의 연관성을 공식적으로 인정한 것으로 지적됩니다. SANTOS CMI는 의사 결정 중심이 한국 그룹에 남아 있는 동안 조세 의무를 집중시키는 추가적인 자산 보호 계층 역할을 했다는 해석이 제시됩니다.

• 2011.01.11 — Stock Purchase Agreement를 통해 POSCO Engineering & Construction Co. Ltd.와 대우엔지니어링(주)이 SANTOS CMI의 상당한 지분을 USD 21.21 million에 인수하여 “CSP Project” 경제권 안에 편입시켰습니다.
• 2016.12.23 — 공사가 완료된 직후 같은 POSCO Engineering & Construction Co. Ltd.가 SANTOS CMI를 매입가보다 훨씬 낮은 USD 6 million에 두 외국 매수인(International Asset Advisory S.A., International Asset Allocation S.A.)에게 매각했습니다.
• 2017년 1월부터 — SANTOS CMI에 대한 조세집행이 시작되었고, 한 사건 기록에는 해당 구조와 국제 파나마 페이퍼스 스캔들의 연관성을 시사하는 세무감사관의 수기 메모가 포함되어 있습니다.

POSCO가 조세 집행 사건(번호 0806907-91.2021.4.05.8100)과 파산 사건에 직접 제출한 문서들은 위에 상세히 설명된 거래 과정을 보여줍니다.

자진 파산이 “승리 전략”이라는 POSCO의 주장은 이미 내려진 판단들로 반박되고 있습니다.

• 확정된 중재 판정 — 확정된 두 건의 중재로 채권이 인정된 Campelo Costa Sociedade de Advogados는 중재판정 강제집행 절차에서 직접 모회사(POSCO Engineering & Construction Co. Ltd.) 및 지주회사(POSCO Holdings INC.)에까지 미치는 법인격 부인(IDPJ)을 얻어냈습니다.
• 2026.05.11 — 법원은 자진 파산 사건 자체에서 POSCO Engineering & Construction Co. Ltd.에 대한 IDPJ 진행을 허가하고, 적법 절차를 보장하면서 이 회사를 파산 사건의 피고 측에 포함시켰습니다.

지적된 결과: 자회사의 자진 파산은 이미 책임이 인정된 외국 회사들에 대한 이자와 물가 보정의 진행을 중단시키지 않으며, 그룹 전체의 부채는 계속 증가합니다.

1. 2011.01.11

   SANTOS CMI 인수

   POSCO Engineering & Construction과 대우가 “CSP Project” 내에서 SANTOS CMI를 USD 21.21 million에 인수합니다.

2. 2011.12.16

   CSP와의 EPC 계약

   POSCO Engenharia와 한국 모회사가 약 55억 달러 규모의 제철소 EPC 계약을 체결합니다.

3. 2016.11.15

   CSP 공사 완료

   브라질 자회사가 공사를 완료하고 최종 계약 정산을 기다립니다.

4. 2016.12.23

   SANTOS CMI 매각

   SANTOS CMI가 두 외국 매수인에게 USD 6 million에 매각됩니다.

5. 2022

   CSP에서 철수

   POSCO가 CSP 지분을 ArcelorMittal에 매각합니다.

6. 2025년 9월

   세아라 주에서 자진 파산 신청

   옛 CSP와 연관된 POSCO Engenharia e Construção do Brasil가 세아라 주 법원에 자진 파산을 신청합니다. 회사는 6억 6,700만 헤알의 부채를 인정하며, 채권자들은 이 금액이 10억 헤알에 이를 수 있다고 추산합니다. 최소 16개 세아라 기업이 미지급 상태로 남았으며, 이후 목록은 약 40~47개 채권자로 늘어납니다.

7. 2025년 9월

   잔고 R$ 109,80 신고

   같은 파산 청원서에서 회사는 계좌에 R$ 109,80, 투자에 약 4,800헤알, 운행 불가 차량 한 대와 토지 한 필지만 보유하고 있다고 신고합니다 — 수십억 헤알 규모의 부채에 비하면 상징적인 수준입니다.

8. 2025년 10월

   법원, 해외 모회사까지 책임 확대

   세아라 주 법원이 1심 가처분 결정으로 자산 혼동을 인정하고 법인격 부인을 허용하여, 한국 모회사(POSCO Engineering & Construction Co. 및 POSCO Holdings Inc.)로 책임을 확장합니다.

9. 2026년 1월

   국내외 언론의 대대적 보도

   1월 15일부터 브라질 언론이 사건을 광범위하게 보도하기 시작합니다. 며칠 뒤 Newswell, Business Korea 등 한국 매체가 후속 보도를 하고, Conjur는 모회사에 미친 결정에 관한 법률 분석을 게재합니다.

10. 2026년 1월 30일

    국제 사법공조로 임원 추적

    사건에 연루된 한국 임원들이 국제 사법공조 절차를 통해 추적되고 있으며, 이 절차는 브라질 연방검찰(MPF)이 주도하고 인터폴이 관여한다고 언론이 보도합니다.

11. 2026년 5월

    세아라 주 법원, 한국 그룹에 책임 인정

    5월 중순에 공개된 세아라 주 법원의 결정이 그룹에 수십억 헤알 규모 부채에 대한 책임을 인정하고, 채권자들이 해외 모회사의 자산을 추급할 수 있도록 허용합니다. 같은 시기 José Eduardo Cardozo 전 법무부 장관이 브라질 채권자 측 대리인이 됩니다.

이 사건은 단일 계약을 넘어선 패턴을 드러냅니다. 불투명한 지배구조, 모회사와 자회사 사이의 인위적 분리, 그리고 CSP를 가능하게 한 공급업체·노동자·북동부 가구들에 대한 직접적 피해입니다.

지역적 분쟁을 넘어, 이 사건은 ZPE-Pecém 인센티브 체제의 신뢰성, 브라질 파산 제도의 무결성, 그리고 한·브라질 통상 관계의 시험대입니다. 가장 큰 우려는 시범 효과입니다. POSCO가 의도한 결말이 제도적 대응 없이 관철된다면, 다른 다국적 기업들도 같은 모델을 반복할 수 있습니다 — 인프라 공사 대금으로 수십억 헤알을 받고, 수십억 헤알 부채만 남긴 채 책임 없이 떠나는 모델입니다.